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黄金投机性持仓接近极端水平,警惕多头短期获利了结

日期:2019-08-21 14:22

自8月初以来,黄金大幅反弹,考虑到强劲的上涨动能,Orchid认为短期内不能排除黄金进一步走高的压力,但是他指出,投机者没有足够的增持空间来维持8月份的大幅上涨走势。

投机者持仓

在截至7月30日的一周内,投机者连续第三周维持Comex黄金的净多头持仓基本不变。

在5月至6月大幅押注黄金看涨后,投机者自7月以来采取“观望”态度,这可能表明看涨持仓达到了最大值。

目前净多头持仓占全部未平仓合约的45%,非常接近其52%的历史高点,这也表明投机者的多头持仓水平现在处于过高的状态。

投资者持仓

截至8月2日的一周,ETF投资者买入28吨黄金,将月度黄金购买量推升至48吨。

黄金ETF持有量为2,255吨,是2013年5月以来的最高水平,今年迄今已增加130吨。目前的持有量距离2013年1月创下的2,647吨的历史高位并不遥远。

尽管最近的买盘步伐凸显出有利于黄金的强烈积极情绪,但Orchid认为获利回吐的风险并未上升。Orchid指出,自2018年10月以来,投资者对黄金的积累从长远来看是以多元化为目标的。

此外,在商业周期的末期,将黄金纳入投资组合中的理由是充分的。因此,Orchid预计2019年下半年ETF资金将进一步流入黄金,而一些负面的宏观因素导致周期性的资金流出。

这反映了ETF投资者的非常积极的情绪,可能反映出人们越来越担心美国股市变得过高,容易受到调整的影响,因此需要建立黄金和其他避险资产的头寸。

央行购买趋势

2019年上半年央行对黄金购买规模极大。

根据世界黄金协会的数据,中央银行在上半年购买了374.1吨黄金,同比增长57%——这是基于WGC收集的19年季度数据中最大的上半年增幅。

俄罗斯央行在6月份购买了16.9吨黄金,推动俄罗斯官方黄金持有量达到2,207吨。

上半年,中国、土耳其和哈萨克斯坦是央行黄金购买量最多的国家。其他在上半年至少增加了一吨黄金储备的央行包括印度、厄瓜多尔、哥伦比亚和吉尔吉斯共和国。

根据世界黄金协会的数据,中央银行对黄金的需求增加是出于对避险的需求:

对外汇储备管理者来说,持续的全球困境仍然是一个头痛的问题。贸易和地缘政治紧张局势令经济疲软风险加剧,这继续给全球经济蒙上阴影,且反映在本季度动荡的金融市场上。和其他投资者一样,各国央行在面临许多迫在眉睫的风险时寻求黄金以避险。

综上,Orchid认为,虽然黄金的避险需求应该会在下半年保持强劲,但需要警惕的是,投机者的净多头持仓看起来过高,这增加了多头在短期内获利了结的可能性。因此,Orchid更愿意保持观望,并利用任何潜在的抛售来逢低做多黄金。